Cryptocurrency baru Facebook dan masalahnya dengan pihak berwenang

Proyek Libra Facebook Harus Setuju Untuk Diklasifikasikan sebagai Bank, Tetapi Yang Lebih Baik

Ketika pihak berwenang AS dan Inggris menyatakan bahwa cryptocurrency baru Facebook, Libra, akan beroperasi persis seperti bank[1][2], saya langsung berpikir, “regulator selalu menghalangi inovasi.” Setelah melihat secara mendalam proyek Libra dan membandingkannya dengan prinsip-prinsip moneter yang ditetapkan oleh teori ekonomi, saya pikir Facebook harus memahami bahwa mereka tidak dapat melarikan diri dari dicap sebagai perantara keuangan. Meskipun teknologi Libra Blockchain memiliki potensi untuk menjadi infrastruktur inovatif untuk mengelola aset keuangan digital, pengelolaan mata uang Libra (dan cadangan masing-masing) harus dipahami apa adanya: perbankan yang lebih cepat pada tingkat abstraksi yang lebih tinggi. Jika itu uang untuk Anda, apakah itu juga uang untuk Facebook?

Tidak, apa uang untuk Anda belum tentu uang untuk Facebook, dan itu tidak dalam kasus ini. Koin Libra akan menjadi janji pembayaran. Tapi, seperti yang dikatakan Perry Mehrling dalam penjelasannya yang sangat baik tentang hierarki uang, apakah barang itu uang (atau tidak) tergantung pada agen ekonomi yang sedang kita analisis. Pada abad kesembilan belas, di bawah standar emas, tagihan satu dolar atau satu pon sterling adalah janji untuk membayar sejumlah emas tertentu. Itu tidak berarti tagihan itu bukan uang per se; itu berarti bahwa uang kertas tersebut pasif dari perspektif bank sentral.

The Inherent Hierarchy of Money oleh Perry Mehrling Apa yang tampak seperti uang pada tingkat hierarki tertentu mungkin tampak seperti “janji pembayaran” dari sudut pandang tingkat yang lebih tinggi.

Uang kertas adalah uang “nyata” bagi pengguna rata-rata sebanyak yang mereka bisa hari ini karena mereka berfungsi sebagai media pertukaran yang efektif dan sangat likuid, adalah penyimpan nilai yang aman, dan berfungsi sebagai unit akun yang stabil untuk perhitungan ekonomi. Mereka juga uang yang sangat baik untuk didukung oleh emas. Emas, di sisi lain, menjadi uang karena itu adalah logam yang memiliki daya tahan yang besar (pada dasarnya tidak bisa dihancurkan), mudah diangkut, sangat lunak (yang membuatnya sangat dapat dibagi), memberikan keaslian yang mudah diverifikasi dan relatif langka. “Moneyability” dari sumber daya tertentu adalah apa yang membuatnya menjadi uang besar jika ingin menjadi “uang”, apa pun itu. Pada tingkat digital, dari perspektif pengguna, cryptocurrency Libra membayangkan harapan yang baik untuk mencapai fungsi uangnya dan memiliki properti yang sangat baik melalui infrastruktur yang cepat dan dapat diandalkan dari janji-janji abadi untuk mengembalikan (jenis lain) uang kepada pemegang mata uang yang disponsori oleh Facebook. Mata uang Libra tidak pernah mengembalikan logam apa pun, tetapi efektivitasnya harus dinilai berdasarkan pemahaman bahwa itu adalah janji pembayaran sebagai alat tukar. Sama seperti bank membayar uang sesuai permintaan untuk deposito permintaan di mana pengguna dapat memilih untuk melakukan transfer kawat satu sama lain, koin Libra dengan demikian akan bekerja pada tingkat abstraksi yang lebih tinggi (dan jauh lebih fleksibel) dengan mata uang lainnya.

Meskipun deposito permintaan mungkin lebih jauh dari perasaan seperti uang dibandingkan dengan mata uang, mereka masih dapat berfungsi sebagai alat tukar. Kita harus menekankan bahwa mereka bukan mata uang; mereka adalah janji untuk membayar mata uang. Jika koin Libra Facebook menyerupai setoran permintaan, itu karena itu adalah janji untuk membayar mata uang tradisional. Janji tersebut didukung oleh cadangan Libra (cadangan mata uang tradisional). Tapi, jika kita menyebut Libra Facebook sebagai “mata uang” itu sendiri, itu karena itu akan menjadi media pertukaran yang sangat efektif (bahkan dapat diperdagangkan di pasar valuta asing dengan mata uang lainnya). Bagi pengguna, Libra akan merasa seperti mata uang itu sendiri bila diperlukan. Namun, tepatnya, koin Libra Facebook bukan hanya mata uang Libra Facebook. Facebook adalah mitra dari Asosiasi Libra terpanjang dan paling independen, dan mereka tidak benar-benar berniat untuk menjadi bank, atau berusaha untuk tidak melakukannya. Menurut dokumen teknis mata uang;  “Mata uang global dan infrastruktur keuangan harus dirancang dan diatur sebagai barang publik” [3].  Ini adalah proposisi yang menginspirasi, tetapi saya berani mempertanyakan pertimbangan dan ketepatan bercita-cita untuk karakterisasi seperti itu mengingat sifat intrinsik dari apa yang mereka coba lakukan. Intermediasi keuangan hanya sebagus apa yang ada di balik layar: Cadangan Libra

Karena Asosiasi Libra memahami bahwa “orang perlu memiliki keyakinan bahwa mereka dapat menggunakan Libra dan bahwa nilainya akan tetap relatif stabil dari waktu ke waktu,” di dunia nyata, mata uang Libra akan “didukung oleh cadangan aset riil yang dirancang untuk memberikan nilai intrinsik” [4]. Untuk setiap Pound yang dibuat, sekeranjang terdesentralisasi deposito bank mata uang tradisional dan sekuritas pemerintah jangka pendek (dari bank sentral “terkemuka”) akan diambil bersama-sama. Asosiasi Libra bermaksud untuk menggunakan bunga jangka pendek pada aset cadangan untuk “menutupi biaya sistem, memastikan biaya transaksi yang rendah, dan mendukung pertumbuhan lebih lanjut dalam adopsi mata uang itu sendiri” [5]. Asosiasi Libra mengklaim sebagai organisasi nirlaba. Pengguna Libra seharusnya tidak berharap untuk mendapatkan profitabilitas apa pun dari minat pada reservasi. Kegiatan semacam itu mengingatkan pada prosedur keuangan di balik perbankan komersial (terlepas dari perbedaan dalam motif keuntungan).

Namun, tidak seperti kebanyakan perantara keuangan yang berusaha untuk (secara eksplisit) memaksimalkan keuntungan, masyarakat Libra memiliki motivasi unik untuk melakukan upaya yang lebih besar dalam menyamakan arus kas masuk dan keluar. Dengan kata lain, ia cenderung berinvestasi pada istilah yang mirip dengan kewajibannya, dipahami bahwa dalam jangka pendek. Dengan asumsi itu tidak cukup untuk pergi dengan skema nirlaba, Anda bisa berpendapat bahwa mereka harus memegang cadangan cair untuk menjaga nilai intrinsik mata uang mereka sama cairnya, kualitas yang baik untuk mata uang global. Dengan kata lain, ini adalah semacam bank, salah satu ambisi baru dan prioritas yang berbeda. Fakta bahwa, secara historis, bank komersial juga telah mencoba untuk menjaga investasi mereka selaras dengan pematangan kewajiban mereka karena takut penarikan deposito tiba-tiba tidak diabaikan. Artinya, sistem perbankan khawatir dengan bank berjalan. Tetap cair bukanlah ide baru, namun, menjadi tidak likuid sekarang adalah hal yang paling umum dalam sistem perbankan. Pertanyaannya adalah apakah Libra akan dapat menghindari godaan untuk berinvestasi dalam jangka panjang dan membiayai dirinya sendiri dalam jangka pendek seperti sistem perbankan saat ini.

Dari Asosiasi Libra mereka bahkan mengklaim bahwa, dalam hal likuiditas, asosiasi berencana untuk mengandalkan “sekuritas jangka pendek yang dikeluarkan oleh pemerintah ini, yang diperdagangkan di pasar likuid yang secara teratur mengakomodasi volume perdagangan harian dalam puluhan atau bahkan ratusan miliar” [6]. Mereka menjelaskan bahwa itu “memungkinkan ukuran cadangan untuk dengan mudah disesuaikan karena jumlah Pound yang beredar berkembang atau berkontraksi.” Seperti yang dinyatakan dalam dokumen resmi Libra Reserve, keranjang telah disusun dengan pelestarian modal dan likuiditas dalam pikiran. Manajemen cadangan adalah apa yang membentuk aset keuangan di luar basis teknologi, dan manajemen cadangan Libra inilah yang membuat mereka sangat dekat untuk diklasifikasikan sebagai bank. Tidak seperti cryptocurrency lainnya, Libra akan memiliki intermediasi keuangan di pusat strukturnya. Libra akan menjadi jenis uang yang merupakan kewajiban “kontrak” dari perspektif penerbit, yaitu kewajiban.

Dengan kata lain, mata uang Libra adalah satu hal dan teknologi yang menerapkannya adalah hal lain. Bagian yang menyerupai perbankan adalah intermediasi keuangan yang mengelola cadangan Libra sehingga mata uang Libra dapat berfungsi sebagai aset keuangan. Peran Asosiasi Libra sehubungan dengan rekayasa Blockchain Libra, infrastruktur yang didukung oleh bahasa pemrograman “Move” yang inovatif, adalah masalah lain. Koin Libra sebagai contoh potensi Libra Blockchain

Related posts

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *