Perdagangan Opsi Crypto, Dijelaskan

Membeli opsi crypto sering dapat menawarkan investor solusi yang relatif murah dan berisiko rendah untuk memperdagangkan aset digital dibandingkan dengan perdagangan crypto futures atau swap abadi.

“Opsi” adalah jenis kontrak derivatif yang memberi pembelinya hak – tetapi bukan kewajiban – untuk membeli atau menjual aset dasar dengan harga yang ditetapkan pada (atau, dalam beberapa kasus, sebelum) tanggal kedaluwarsa. Hak untuk membeli aset dasar dikenal sebagai opsi “call” sedangkan hak untuk menjual dikenal sebagai opsi “put”.

Seperti derivatif lainnya, opsi hanyalah kontrak yang memungkinkan pedagang untuk berspekulasi tentang harga aset dasar di masa depan dan dapat diselesaikan secara tunai (dolar AS) atau cryptocurrency aktual (bitcoin, eter, dll).

Platform opsi crypto terbesar di dunia, Deribit, menyelesaikan kontrak opsi crypto secara tunai, sementara pertukaran opsi crypto terbesar kedua, OKEx, secara fisik memberikan aset crypto kepada investor setelah keluar dari perdagangan. Misalnya, ketika seorang pedagang berhasil keluar dari perdagangan opsi bitcoin di OKEx, mereka menerima keuntungan mereka dalam bitcoin di penyelesaian.

Ada dua gaya opsi crypto:

  • Amerika: Di mana pembeli dapat menjalankan kontrak kapan saja sebelum tanggal kedaluwarsa

  • Eropa: Di mana pembeli hanya dapat menjalankan kontrak pada saat kadaluwarsa

Perlu dicatat bahwa meskipun opsi gaya Eropa hanya dapat dilakukan pada saat kadaluwarsa, mereka masih dapat diperdagangkan (dijual kepada orang lain) atau ditutup lebih awal jika pembeli memilih.

Ada dua jenis opsi yang berbeda:

  • Panggilan: Hak untuk membeli aset dasar

  • Put: Hak untuk menjual aset dasar

Proses perdagangan opsi berjalan sebagai berikut: Penjual opsi “menulis” (membuat) kontrak panggilan dan opsi put. Setiap kontrak memiliki tanggal kedaluwarsa – ketika kontrak harus diselesaikan – dan “harga strike.” Ini mengacu pada harga di mana pembeli kontrak memiliki hak untuk membeli atau menjual aset dasar setelah kadaluwarsa (atau sebelumnya jika itu adalah opsi gaya Amerika.)

Penjual opsi kemudian mencantumkan kontrak pada pertukaran opsi kripto. Terkadang, pembeli opsi juga dapat melakukan pemesanan di bursa dan penjual opsi dapat menjualnya.

Biaya opsi biasanya disebut sebagai “premium.” Jika itu terdengar seperti sesuatu dari asuransi, dalam banyak hal itu. Misalnya, seseorang yang membeli put melakukannya sebagai perlindungan downside. Jika harga aset dasar jatuh di bawah harga strike, pemilik opsi cukup banyak dijamin penulis opsi akan membeli dari pemilik aset dengan harga tetap itu.

Harga premi relatif terhadap waktu yang tersisa pada kontrak, volatilitas tersirat (standar deviasi yang diharapkan dari harga aset dasar selama tanggal mulai dan akhir kontrak), suku bunga dan harga aset dasar saat ini.

Harga aset dasar saat ini memainkan peran penting dalam berapa biaya premi opsi.

  • Dalam uang (ITM): Untuk panggilan, saat itulah harga strike lebih rendah dari harga aset dasar saat ini. Untuk menempatkan, itu adalah ketika pemogokan lebih tinggi dari harga saat ini.

  • Di uang (ATM: Untuk panggilan dan put, saat itulah pemogokan sama dengan harga saat ini.

  • Keluar dari uang (OTM): Untuk panggilan, saat itulah harga strike lebih tinggi dari harga aset dasar saat ini. Untuk menempatkan, itu adalah ketika pemogokan lebih rendah dari harga saat ini.

Seorang pedagang yang ingin membeli opsi panggilan (hak untuk membeli aset) dengan harga strike yang lebih rendah dari nilai pasar saat ini dari aset dasar harus membayar harga yang jauh lebih tinggi untuk kontrak. Ini karena kontrak “dalam uang” dan sudah memiliki nilai intrinsik. Tentu saja, itu tidak berarti harga akan terus berada di atas harga strike sebelum kontrak berakhir.

Contoh: Harga satu bitcoin pada awal Januari adalah $ 34.000 tetapi Bob berpikir pada akhir Februari harganya akan jauh lebih tinggi. Dia memutuskan untuk membeli 10 opsi panggilan gaya Eropa dengan harga strike $ 36.000 untuk premi bitcoin 0,002 per kontrak, yang berakhir pada 28 Februari.

0,002 bitcoin pada $ 34.000 = $ 68 pada saat Bob membeli opsi panggilan. 10 x 68 = $680.

Setiap kontrak memberi Bob hak untuk membeli 0,1 bitcoin dengan harga $ 36.000 per koin. Ini berarti Bob dapat membeli satu bitcoin seharga $ 36.000 ketika kontrak berakhir pada akhir Februari. (10 x 0,1=1)

Dalam skenario A: Setelah kadaluwarsa, harga bitcoin adalah $ 40.000. Bob menggunakan opsi panggilannya dan menghasilkan keuntungan $ 4.000 (40.000-36.000 = 4.000). Minus preminya, Bob pergi dengan $ 3.320.

Dalam skenario B: Setelah kadaluwarsa, harga bitcoin adalah $ 32.500. Bob memutuskan untuk tidak menggunakan opsi panggilannya karena itu “kehabisan uang.” Secara keseluruhan, Bob membuat kerugian $ 680, harga yang dia bayar untuk premi panggilan.

Pilihan yunani mungkin terdengar eksotis tetapi hanya mengacu pada empat faktor tambahan yang dapat mempengaruhi harga premi opsi. Penggunaan simbol-simbol ini dalam perdagangan opsi pertama kali diperkenalkan dalam rumus matematika yang disebut “Model Black-Scholes,” sebuah metode yang dibuat pada tahun 1973 oleh ekonom Amerika Fischer Black, Myron Scholes dan Robert Merton untuk membakukan proses opsi penetapan harga.

Sebelum Model Black-Scholes, tidak ada metode yang jelas untuk menilai nilai wajar dari setiap kontrak opsi. Sekarang, sistem ini banyak digunakan saat ini untuk harga opsi gaya Eropa. Karena opsi Amerika dapat dilakukan sebelum kadaluwarsa, metode penetapan harga lainnya seperti model Binomial digunakan sebagai gantinya.

Jika Anda bertanya-tanya, model Black-Scholes terlihat seperti ini:

C0 = S0N(d1) – Xe-rTN(d2)
Di mana d1 = [ln(S0/X) + (r + σ2/2)T]/ σ √T
Dan d2 = d1 – σ √T

Setiap faktor dikaitkan dengan simbol Yunani; theta (Θ), delta (Δ), gamma (Γ) dan vega (bukan huruf Yunani yang sebenarnya).

  • Theta: Itu adalah jumlah waktu yang tersisa sampai opsi berakhir. Semakin banyak waktu yang tersisa, semakin tinggi harga opsi. Lagi pula, itu berarti ada lebih banyak waktu untuk opsi kedaluwarsa dalam uang.

  • Delta: Mengukur perubahan harga opsi mengingat perubahan harga aset dasar. Anggap saja sebagai kesempatan pilihan memiliki in-the-money pada saat kadaluarsa. Ketika pilihan adalah “at-the-money,” delta adalah 0,5. Itu juga berarti ketika harga aset dasar bergerak naik sebesar 1, opsi panggilan yang ada di uang akan naik 0,50. Semakin tinggi harga, semakin tinggi delta untuk opsi panggilan dan sebaliknya untuk put. Delta juga naik dengan volatilitas karena ada peningkatan kemungkinan opsi berada di-the-money saat kadaluarsa. Skor delta dari 0 hingga 1,0 untuk panggilan dan -1,0 hingga -0 untuk penempatan.

  • Gamma: Delta bukanlah bilangan statis. Itu berubah tergantung pada bagaimana in-the-money atau bagaimana out-of-the-money pilihan mendapat. Selain itu, ketika waktu semakin dekat dengan kedaluwarsa (yaitu, ketika theta semakin dekat ke 0), delta juga jatuh. Perubahan delta itu disebut gamma.

  • Vega: Ini melacak apa yang diperkirakan pasar sebagai volatilitas (dengan kata lain, standar deviasi) dalam aset dasar dalam waktu sampai kadaluarsa.  Semakin tinggi volatilitas dalam aset dasar, semakin besar kemungkinan opsi tersebut diharapkan menjadi menguntungkan dan karenanya menjadi lebih mahal. Yang menarik untuk dicatat adalah bahwa volatilitas tersirat biasanya merupakan angka “plug”. Artinya, itu dihitung menggunakan semua “yunani” lainnya di atas dan premi opsi di pasar untuk menghasilkan apa yang diharapkan pasar tentang volatilitas aset dasar. Dari semua “yunani,” ini adalah salah satu yang akan muncul paling. Untuk pedagang opsi, mereka sering menyatakan premi opsi dengan “vols tersirat” daripada bahkan jumlah dolar atau bitcoin karena menawarkan cara yang nyaman untuk membakukan opsi yang berbeda pada aset dasar yang sama.

Memahami menjual panggilan ‘telanjang’ dan menempatkan opsi crypto

Apa artinya “telanjang” dengan pilihan? Sederhananya, ia mengambil posisi opsi tanpa mengambil posisi yang berlawanan (“tertutup”) di aset dasar.

Misalnya, seseorang yang menjual panggilan secara efektif mempersingkat aset dasar kecuali dia juga membeli aset tersebut. Demikian juga, seseorang yang menjual put naked secara efektif panjang pada aset dasar kecuali penjual yang menempatkan juga menjual aset.

Menjual panggilan telanjang (untuk membeli) dan menempatkan (untuk menjual) adalah jenis posisi opsi yang jauh lebih berisiko dan dapat mengakibatkan kerugian besar.

Seringkali, penjual opsi akan memiliki aset dasar untuk menutupi kerugian jika harga bergerak melawan mereka. Dalam skenario A di atas, katakanlah trader yang membuat kontrak opsi yang dibeli Bob memutuskan untuk membeli satu bitcoin pada saat mereka membuat kontrak ($ 34.000.) Setelah kontrak berakhir dan harga bitcoin naik menjadi $ 40.000, penjual opsi akan berakhir mendapatkan $ 2.680:

Related posts

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *